韩志国：熊市至少还将持续3年

韩志国：熊市至少还将持续3年
　　针对近期市场热议的是否应该出台新措施限制大小非减持的问题，证监会周一公开表态不会再给大小非流通加第二把锁。对此，部分接受《第一财经日报》采访的学者评论称，预计A股市场将继续花三到五年时间消化大小非的影响。
　　4月20日证监会公布的《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，被市场人士视为对大小非流通的第一把锁，但也有市场人士认为这是一把漏洞百出的锁，并呼吁给大小非流通加第二把锁。
　　监管部门权威人士昨日再次向本报记者强调，不会再给大小非加第二把锁，希望市场各方抛弃旧思维，一起向前看，还有许多制度改革等着去做。消息发出后，昨日沪深两市略有下跌。
　　和邦财富研究所所长韩志国昨日接受本报记者采访时表示，证监会对大小非问题的解读给出了一个很明确的信号，即告诉市场不要再指望对大小非还有下一步限制政策了。
　　韩志国从三个层面分析了监管部门表态的含义。
　 第一，证监会告诉市场股改是成功的，绝对不存在后遗症；
　　第二，以后没有明显改变大小非政策的措施出台了；
　　第三，剩下的3700亿股大小非，其余的8000亿股限售股，只能由市场自行消化。”
　　他预计在内外部经济环境持续趋缓的背景下，熊市至少还要持续三年。“大小非彻底扭转了股市供求关系，摧毁了估值体系，紊乱了市场发展预期，我预计未来三到五年要重建A股估值体系。由于大小非问题是中国特色问题，因此以国际通行市盈率等指标横向比较毫无意义。”
　　韩志国也对证监会的一些看法表示赞同，认为绝对不能二次股改，“不能再把大小非延期锁上10年，否则等于重新判大小非以无期徒刑。”
　　股改的鼓手之一、中国政法大学教授刘纪鹏昨日接受本报记者采访时则表示，大小非流通是否为股市下跌的主因，现在下结论还为时过早。根据他的调研结果，“大非”怀抱双赢的心态，希望在市场反弹之际抛售，“有些‘大非’觉得此时股价太低，抛售在经济上不合算，还怕被媒体、证监会、交易所揪住说不道德。”和韩志国的预测类似，刘纪鹏认为，“对于大小非的流通压力，A股不消化上三到五年是不可能的。”
　　对于如何减轻大小非对股市的影响，刘纪鹏再次提出以价格锁定取代时间锁定的“可流通底价”方案建议。“股改时期我提出了上述方案，但是大多数上市公司采用了时间锁定的方案，也就是锁一爬二的制度，时间锁定的确是股改后遗症。”他说，“大股东应承诺当上市公司股价达到目标价格时才可以减持，否则就不能减持，一旦减持，股价跌穿承诺目标价，减持应立即停止。”